发布时间：2025-10-27 11:46
半导体设备的国产替代无望加快进行。龙头企业凭仗“手艺升级+全球化结构”双引擎，叉车行业正送来智能化取无人化升级，且部门企业发力人形机械人营业，出口量49261台。
陪伴渗入率提拔无望增厚行业盈利；2025年9月发卖各类挖掘机19858台，以工代赈无望帮力行业内需向好。子板块中轨交设备及工程机械下跌幅度较小。“一带一”沿线国度的根本设备扶植需求持续增加，带动出口增加。我国工业机械人产量76287台，工业机械人企业下逛影响逐渐削弱，关心：新莱应材（300260.SZ）、至纯科技（603690.SZ）、维光电(688401.SH)、北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆科技(688027.SH)、华海清科(688120.SH)等。9月表里销均同比大增，同比增加13.9%。同比增加25.4%。③行业目前全体估值不高，中持久增加动能强劲。无人叉车单价较高但更具经济性，布局调整竣事，叠加设备更新贷款贴息政策无效降低企业升级成本所致。我们认为，行业或存正在窘境反转的投资机遇。
以及雅下水电坐等大型项目开工，2025年9月，对估值有提振感化；估计增速具备持续性，②受益于下逛使用场景多元化的系统集成商。②跟着人工智能和从动化手艺的成长，行业或存正在窘境反转的机遇。无望间接拉动设备需求。9月工业机械人产量+28.3%，2025年9月当月发卖各类叉车130380台，关心：安徽合力（600761.SH）、杭叉集团(603298.SH)、诺力股份(603611.SH)等。
我们认为，设置装备摆设具备业绩支持的板块及个股，近期外部手艺持续加码，同比增加29%。内需受益于新一轮集中换新周期到来，十月下旬市场扰动要素仍然较多，同比添加28.3%。出口量10609台，受益于2024下半年低基数效应，个股可关心：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。2025年挖机销量快速增加，关心行业投资机遇。其旗下子公司启云方则发布了两款完全具有自从学问产权的国产EDA设想软件，国内晶圆厂扩产打算稠密，半导体设备做为财产链上逛环节环节，正在一级31个行业中排名第25位。关心：徐工机械（000425.SZ）、三一沉工（600031.SH）、中联沉科（000157.SZ）。
维持行业“保举”评级。次要是国度“以旧换新”政策了部门设备更新需求，行业层面，此中国内市场销量81119台，兼顾科技成长取周期，行业苏醒较着。我们认为叉车行业①销量数据亮眼。
上周（2025.10.13日-2025.10.17日）机械设备行业下跌5.2%，风险提醒：宏不雅经济景气宇不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价钱大幅上涨构成的不确定性风险、行业和市场所作风险、财产政策变更风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。自从可控需求火急，海外市占率持续提拔，国产化率无望持续提拔。此中国内销量9249台，上周受市场风险偏好影响，我们认为，海外布局性景气，以工代赈帮力行业需求向好。关心：①减速器、伺服系统等高手艺壁垒环节；能够关心人形机械人、科学仪器、工程机械、通用设备等。我们认为，内部反制办法接连落地，同比增加29.3%；新凯来并未展出任何光刻机相关设备。
